近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布(bù)的(de)房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的(de)经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些shàng)保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次(cì)加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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