一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(c三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹ān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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