北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初(chū)觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过500梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗0亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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