私募基金运作即(jí)将迎来更(gèng)全面的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基(jī)金业协会（下称(chēng)中基协(xié)）就起草的《私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金运作指引》（下称《运作(zuò)指引(yǐn)》）向(xiàng)社(shè)会(huì)公开征求(qiú)意见。

　　自(zì)2013年6月证券(quàn)投(tóu)资基金法将私募证券投资基金纳入统一规范，中基(jī)协实施(shī)登记备案以来，我国私募证券(quàn)投资(zī)基金行业(yè)发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)速(sù)，规模(mó)不断增(zēng)加(jiā)。截至2022年(nián)年末，中基协已登记(jì)私募(mù)证券投资基金管(guǎn)理人90cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读00余(yú)家，存续(xù)私(sī)募证券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿元。私(sī)募证(zhèng)券投资基金交易策略逐(zhú)步(bù)多元化，交(jiāo)易活跃，投资资产覆盖股(gǔ)票、基(jī)金、债券和场内外(wài)衍生品，已经成为资本市(shì)场重要的机构投资者之(zhī)一。中基协结合私募证(zhèng)券投(tóu)资基金行(xíng)业(yè)实(shí)践，坚持规(guī)范发展和问题导向，起(qǐ)草形成《运作(zuò)指引》，明确底线要求，针对(duì)重点问(wèn)题(tí)予(yǔ)以规范，完善私募证(zhèng)券(quàn)投资基金运(yùn)作规则体系。

　　本次征求(qiú)意(yì)见的《运(yùn)作指引》共计(jì)三(sān)十二(èr)条，对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出(chū)了规范要(yào)求。具体来看(kàn)：

　　募集要求(qiú)方面，在募集及(jí)存续门(mén)槛要求上，明确私募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)初始募集及存续规模不得低于1000万(wàn)元(yuán)。

　　今年2月，中基协发布了(le)修订后(hòu)的《私募投资基金登记备案(àn)办法(fǎ)》（下(xià)称《备案办(bàn)法》）及配套(tào)指(zhǐ)引，进一(yī)步明确了私募登记(jì)备(bèi)案标准，其(qí)中就提出私募证券基金(jīn)初始实缴募集(jí)资金规(guī)模不低(dī)于(yú)1000万元人民币。此次《运(yùn)作指引(yǐn)》的相关要求与《备案(àn)办法》衔接。

　　但(dàn)引发(fā)市场(chǎng)热议的是，基金(jīn)合同中(zhōng)应当(dāng)明确约定(dìng)，除市场波动导致净值变(biàn)化外(wài)，连续60个交易(yì)日出(chū)现基金资产净值(zhí)低于1000万元人民币的(de)，该私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金进(jìn)入清算(suàn)流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运作(zuò)指引》在衔接《备案办法》募集规模的基础(chǔ)上，增(zēng)加(jiā)了存续要求，这(zhè)可以有效(xiào)避免《备案办法》出台后，通过(guò)募集(jí)资金后再赎(shú)回的方式备(bèi)案的“壳基(jī)金”。此外，这也体现行(xíng)业的“扶强除劣”趋(qū)势，中小(xiǎo)规模的私募生存难度越来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强(qiáng)流动性风(fēng)险管理，《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金开放(fàng)申赎频率不得高于每月一(yī)次(cì)。为(wèi)引导投资者理性投资、长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，《运作指(zhǐ)引》明确(què)基金合(hé)同应当约定(dìng)投资(zī)者不少于6个(gè)月的份额锁定期安排。

　　投资要求方面，在组合投资(zī)要求上，为引导私募证券(quàn)投资基金管理人提升专业投资能力，组合投资(zī)、分(fēn)散(sàn)风险，要求(qiú)私募证券投资基金采取资产(chǎn)组(zǔ)合的方式进(jìn)行投资(zī)。单只(zhǐ)私募证(zhèng)券投资(zī)基金投资于同一(yī)资产(chǎn)的(de)资金(jīn)，不得超过(guò)该基金净资产的25％；同一私募基金管理(lǐ)人管理的全部私募证券投资基金(jīn)投资于同一(yī)资产的资金，不得超(chāo)过该资产的25％。银行活期(qī)存款、国债、中央银行票(piào)据、政策性金融债、地方政府债券、公(gōng)开募集(jí)基金等(děng)中国(guó)证监会、协会认可的投资品种除外(wài)。

　　《运作指引》还明(míng)确禁止多层嵌套，要求私募(mù)证券投资基(jī)金架构(gòu)应当清晰、透明，不得通(tōng)过设置(zhì)复杂(zá)架构、多(duō)层嵌套等方式规避(bì)监管要求(qiú)。私募证券投资基金投(tóu)资于其他私募证券投资基(jī)金或者金融机构发行的资产(chǎn)管理产品的，应当明确约定(dìng)所投资的私(sī)募证(zhèngcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)券投(tóu)资(zī)基金(jīn)或者资(zī)产管(guǎn)理产品不(bù)再(zài)投资(zī)除公开募(mù)集基金以外(wài)的其他私募证券投资(zī)基金或者资产管理产(chǎn)品(pǐn)。

　　在场外(wài)衍生(shēng)品投资要(yào)求上，明确私募基金(jīn)应当以(yǐ)风险管理(lǐ)、资产配(pèi)置为目标开展衍生品交易，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标的的(de)杠杆(gān)融资工具(jù)，不得为不适格投资者(zhě)提供通道服(fú)务，提出(chū)集(jí)中度、杠杆(gān)等要求。

　　运作(zuò)管理要求方面(miàn)，要(yào)求(qiú)私募证券(quàn)投资基金管理人建立健全内部制度，遵循投资(zī)者(zhě)利益(yì)优先与公平交(jiāo)易(yì)原则，防范利(lì)益输送(sòng)。对量化私募(mù)证券投资基金(jīn)在交易系统安(ān)全(quán)、异常交易监控(kòng)、内(nèi)部管理、资(zī)料保存、产(chǎn)品(pǐn)命名等(děng)方面提出(chū)规范要(yào)求。进(jìn)一(yī)步(bù)细化(huà)对私募证(zhèng)券投(tóu)资基金投(tóu)资(zī)运作（如衍生品、境(jìng)外资产(chǎn)等特殊交易(yì)）的信息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指引》明确不同规模(mó)私募证券投资基金管理人和私募证券投资(zī)基(jī)金信息(xī)报(bào)送工作要(yào)求。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还要(yào)求(qiú)规模以上私募证(zhèng)券投资(zī)基金管理(lǐ)人定期(qī)开(kāi)展压力测试、建(jiàn)立风险准(zhǔn)备金制度等。具体来看，同一(yī)实际(jì)控制人控制的私募(mù)基金管理人在(zài)最近一年(nián)度末合计基金管(guǎn)理规模在(zài)20亿元以上的，应当持续建立健全流动性风险监测、预警与应急处置(zhì)、关于预警(jǐng)线与止损线的风险管理制度，每季度至(zhì)少进行(xíng)一次压力(lì)测试。私募(mù)基金(jīn)管理人应当(dāng)结合市场状况和自身(shēn)管理能力制定并持续更新流动性(xìng)风险应急预案，明确(què)预(yù)案触(chù)发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明(míng)确禁(jìn)止通道业务，私募(mù)基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当对(duì)投(tóu)资者(zhě)资(zī)金(jīn)来(lái)源的合规(guī)性进(jìn)行(xíng)审查(chá)，不得由投资者(zhě)或其指定(dìng)第三方(fāng)下达投资(zī)指(zhǐ)令或者自(zì)行(xíng)负责投资(zī)运作，不(bù)得为金融(róng)机(jī)构、其(qí)他(tā)私(sī)募基(jī)金(jīn)管理人，金(jīn)融机构资产管(guǎn)理产品以及(jí)其他私募基金提供规(guī)避(bì)投资(zī)范(fàn)围、杠杆约束、投资者门槛(kǎn)等(děng)监管要求的通道服务。

　　一(yī)位(wèi)私(sī)募人(rén)士向期货日报记者表示(shì)，综合来看，私募监管的实际(jì)标准在向金融(róng)机构(gòu)管理标准看齐，《运作(zuò)指引》如果按目前征求意见稿的水平落实，执行后会快速抹(mǒ)平私募基金相(xiāng)对其他资管产品的灵活度，让资金方的(de)投(tóu)放(fàng)偏好回到策(cè)略表现(xiàn)及管理(lǐ)人的整体运营和服务水(shuǐ)平上，而非政策监管红(hóng)利。这将(jiāng)更(gèng)有利于行(xíng)业的(de)健康发展，回(huí)归管理本源。

　　不(bù)过，《运作指引》也(yě)给予了过(guò)渡期安排。

　　中基协(xié)表示(shì)，《运(yùn)作指引》施(shī)行后，新备案的私募证券投资(zī)基金(jīn)按照《运作(zuò)指引》要求执行。同时为减少新(xīn)老基金的套利空间，对(duì)存量基金(jīn)针(zhēn)对不同情况(kuàng)提出(chū)差异化整改(gǎi)要(yào)求，并对重点(diǎn)条款的整改给予(yǔ)充(chōng)分过渡期安(ān)排：

　　对于违反投资(zī)范围要求、开展通道业务、不符合最低存续规模等(děng)触及底线要求(qiú)的存量(liàng)基金(jīn)，《运(yùn)作指引(yǐn)》施行(xíng)后不(bù)得(dé)新增募集(jí)规(guī)模(mó)及投资者，不得展期，新增投资活动(dòng)获得须符合《运作指引》要求，合同到期后予(yǔ)以清(qīng)算；

　　对于不符(fú)合《运作指引》中关(guān)于投资(zī)集中(zhōng)度、嵌套(tào)层数、杠杆(gān)比例、债(zhài)券及衍生品交易等投资要求(qiú)的，给予12个月整改过(guò)渡(dù)期，不强(qiáng)制要(yào)求修改(gǎi)基金合同(tóng)；

　　对于(yú)《运作指引》实施后存量基金(jīn)新(xīn)募集的投(tóu)资者要(yào)求设置不少于6个月的份额(é)锁定期；

　　对于存量基金发(fā)生基金合同变更的，变更后内容应当符(fú)合《运作指引》要(yào)求；基金合同存续(xù)期限发生变化的(de)，应当按照《运作指引(yǐn)》修改基(jī)金(jīn)合同；

　　对(duì)于(yú)存量基金(jīn)中无固定存续期(qī)限(xiàn)的私募证(zhèng)券投资基金，要求在《运作(zuò)指引》施行后12个(gè)月(yuè)内(nèi)，修改基金合同，约(yuē)定(dìng)明(míng)确的(de)基金存续期，以促进目(mù)前存量永续基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读