周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报(b成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思)国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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