今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的(de)港(gǎng)股数字经济(jì)呈(chéng)现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀(zhàng)数据以(yǐ)及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算法的(de)整(zhěng)合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能(néng)各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌时，将(jiāng)会(hrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡uì)有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处(chù)在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上(shàng)的(de)方式生物医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望(wàng)受益于经(jrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡īng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的机(jī)会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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