大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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