编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然(rán)是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估(gū)息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退出(chū)了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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