在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益(yì)类定期(qī)开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zà西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学i)基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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