周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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