“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易(yì)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁an>组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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