4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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