5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(2l是多少斤 2l是多少kgjīng)济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会2l是多少斤 2l是多少kgrong>

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。