昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(zhài)务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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