昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月30日将满93岁的(de)巴(bā)菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒(máng)格出席伯(bó)克希尔哈撒韦年度股东大(dà)会(huì)的问答(dá)环(huán)节。

　　本次(cì)大(dà)会召开时的宏观背景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判(pàn)僵持，经(jīng)济徘徊于衰(shuāi)退(tuì)的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突(tū)持续(xù)升温(wēn)，人工智能(néng)正带来重大(dà)的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝(cháo)圣”心(xīn)态而来(lái)的(de)投(tóu)资者们(men)热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变(biàn)革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大(dà)会(huì)召开前(qián)，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦发布一(yī)季度财报显(xiǎn)示，第一(yī)季度(dù)净利润355.04亿美元，去年同期为(wèi)55.8亿(yì)美元；第(dì)一季(jì)度营收853.93亿美元，去(qù)年同(tóng)期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美(měi)元，去年(nián)同(tóng)期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭的硅谷银(yín)行“将(jiāng)带(dài)来灾(zāi)难性后(hòu)果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅(guī)谷银行倒闭(bì)后，监管机构必(bì)须做出赔(péi)偿(cháng)所有储户(hù)的决定，因为不这样做可能会损(sǔn)害全球(qiú)金融(róng)体(tǐ)系。

　　“这(zhè)将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特在回答一(yī)个问题(tí)时说(shuō)，如(rú)果储户得不到(dào)补偿，它给美国(guó)经济带来(lái)的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发(fā)生冲突(tū)很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认(rèn)为，中美关系紧(jǐn)张对两国会造成不必(bì)要(yào)的伤害(hài)。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该做的就是(shì)和中国和睦相处。美国应该与(yǔ)中(zhōng)国大量开展自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有竞争，但一直(zhí)都(dōu)需要判断，如果没有对(duì)方回应，事情能有多(duō)大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的波动可能是(shì)二战以来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，我(wǒ)们(men)大部分的事业，在今年报告的营收都会比去年(nián)较低，这都是因(yīn)为过去6个月经(jīng)济(jì)的(de)不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的(de)这几(jǐ)个月公司都(dōu)经历了很多的波动，这(zhè)可(kě)能是二战以来最厉(lì)害的一次，二战的时候我们(men)没有办法获得(dé)商品、货物，但是这(zhè)一次的波(bō)动(dòng)来自于另外一个地方，他(tā)们可能在过去的6个月中出现了存(cún)货过(guò)多(duō)的情(qíng)况，这不是(shì)说好像失业(yè)率、就(jiù)业率的情况造成的，但是(shì)现在的经济环境(jìng)在这六(liù)个(gè)月已(yǐ)经非常不一样(yàng)了，而我们很多(duō)的经理人对(duì)于这种情况感觉到比(bǐ)较惊讶，存货怎么会一下(xià)子那么多卖不出去(qù)。现在我们(men)才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经结束”！巴(bā)菲特第(dì)一季度净卖出104亿美元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特说，他在(zài)第一季度(dù)是(shì)股票的(de)净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔出售了(le)价值132亿美元的股(gǔ)票(piào)，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长期得力(lì)助手查理(lǐ)·芒(máng)格认为，当期的(de)估值没有(yǒu)吸引(yǐn)力。自今(jīn)年年(nián)初(chū)以来，该公司的现(xiàn)金储(chǔ)备增加(jiā)了(le)20亿美元，达(dá)到1306亿美元，为(wèi)2021年底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月(yuè)表示，随着美联储加息和经(jīng)济(jì)放缓，投资者应该降低对股市(shì)回报的预期。

　　巴(bā)菲特对(duì)自己的企业做(zuò)出了悲观的预测：好日子可能已经结束。这位(wèi)亿万富翁投资者预(yù)计，随着(zhe)经济(jì)低迷放缓，伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦公司大部(bù)分业(yè)务的收(shōu)益今年(nián)将(jiāng)下降。因为在过(guò)去(qù)6个月(yuè)左右(yòu)的时间里，美国经济(jì)的“令人难以置信的增长(zhǎng)时期”已经(jīng)接近尾(wěi)声。伯(bó)克希(xī)尔经常(cháng)被(bèi)视为(wèi)经济健康状(zhuàng)况的代(dài)表，因为其业(yè)务范围广泛，从铁(tiě)路(lù)到电力(lì)公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾(jiǎ)恩(ēn)一起协商，做(zuò)最后的决策。公司(sī)传承在执(zhí)行上并不是这么简单，管理伯克(kè)希(xī)尔可能(néng)不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的(de)这五个下一代领导人，而是(shì)更多(duō)有能力的人。如果他们不能处理得当的话，他就不会将伯克希尔(ěr)交(jiāo)给他(tā)们。他还补充，每一个公司的(de)情况都不(bù)一样。

　　芒(máng)格则表示，现(xiàn)在(zài)伯克希尔内部都(dōu)很支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储(chǔ)不(bù)能(néng)疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美(měi)联储现有的资产(chǎn)负债(zhài)表规模是否令(lìng)你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担(dān)心美联储，支持(chí)美联储(chǔ)压(yā)低通胀率的使命，他(tā)也不担(dān)心美联(lián)储的(de)资产负债(zhài)表(biǎo)，尽管打趣称“那是(shì)一个很大(dà)的数字，而我喜(xǐ)欢(huān)看这些大(dà)数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看(kàn)到(dào)美联储资产负(fù)债表从(cóng)8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿(yì)美元，就让(ràng)他(tā)想到一(yī)句话“现(xiàn)金永远不是垃(lā)圾”。但(dàn)是(shì)他反对疯狂印钱令(lìng)通胀(zhàng)暴涨，就像二战(zhàn)刚结(jié)束(shù)时美国所经历的那样。对(duì)此芒格也持相同观(guān)点，称如(rú)果靠不断印钱来解(jiě)决短期问题将会有负面(miàn)的后(hòu)果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国没有(yǒu)其他地方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么(me)多石油储备。不(bù)过页岩(yán)油井的衰(shuāi)败也很快，开井第一(yī)天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年(nián)或者(zhě)一年(nián)半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非(fēi)常(cháng)喜欢西(xī)方石油的管理层，对他们也很熟悉。西(xī)方石油(yóu)做了很多(duō)好(hǎo)的事情(qíng)，建了很(hěn)多(duō)新井还能盈利。伯克希尔并不(bù)会购(gòu)买西方石油(yóu)的(de)控股(gǔ)权，管理层(céng)已经很棒了。未来不确定是否会继续购买更(gèng)多石(shí)油公司(sī)的股票，但对现在(zài)持(chí)股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货币(bì)能取代美(měi)元的储备(bèi)货币地(dì)位(wèi)

　　有投资者(zhě)提问：美国大批(pī)发债，美联(lián)储(chǔ)让债务(wù)货(huò)币化，中国巴(bā)西沙特等都在(zài)与美元脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境下，美元的(de)货币储备(bèi)地位何时会(huì)受威胁(xié)？

　　巴(bā)菲特认为，没有取代美元储备货币地位(wèi)的(de)候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)更了解形势，但他(tā)无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚(jiān)持(chí)用(yòng)多(duō)久才会失(shī)控，尤其是在这种货币是全(quán)球储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大举(jǔ)印钞很容易(yì)，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币太(tài)多，一旦(dàn)把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出(chū)来，就很(hěn)难恢复，人(rén)们会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无(wú)法预测会有(yǒu)什么结果，反(fǎn)正不会是好结果。现在（大量发(fā)债）是一(yī)个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格(gé)说，在某(mǒu)些时候，通过印(yìn)钞赢得选票(piào)会适得(dé)其反。芒(máng)格在提到(dào)日(rì)本的货币政(zhèng)策和财政政策(cè)时说，日(rì)本用日(rì)元(yuán)做了(le)些奇(qí)怪(guài)的事。对于(yú)日本实(shí)施的经济政(zhèng)策，日(rì)本(běn)人应该(gāi)接(jiē)受(shòu)并作出应(yīng)对。巴菲特(tè)补充(chōng)说(shuō)，如果日元(yuán)是储备货(huò)币，那些事不(bù)可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有(yǒu)一个更(gèng)有凝(níng)聚力的社会，但美国不(bù)应该效仿日(rì)本。不断(duàn)印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家(jiā)研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉(ròu)收储(chǔ)

　　今年以来，在供大(dà)于需的市场格局下，我国(guó)生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间最高仅(jǐn)涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)，最低(dī)跌至(zhì)14元/公斤以下(xià)。

　　回顾(gù)今年(nián)春节过后(hòu)的(de)猪价走(zǒu)势，记者查(chá)询(xún)上甲数据(jù)梳(shū)理(lǐ)发(fā)现(xiàn)，2月中(zhōng)旬至3月初(chū)期间，生猪(zhū)价格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但在涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤(jīn)后再次振荡下跌，直(zhí)至4月(yuè)17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后(hòu)，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一(yī)假(jiǎ)期前又(yòu)略(lüè)有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下(xià)，国家(jiā)发改委于5月(yuè)5日下午发布最新研(yán)究收储的公告称，据(jù)国(guó)家发(fā)展改革委监(jiān)测，4月(yuè)24日(rì)—4月28日当周(zhōu)，全(quán)国平(píng)均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过(guò)度(dù)下跌二(èr)级预警区间。根据《完善政府(fǔ)猪肉储备调节机制 做(zuò)好猪(zhū)肉(ròu)市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委会同(tóng)有关部门研(yán)究适时启动年(nián)内第(dì)二批中央冻猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽快回(huí)归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国(guó)家发改委(wěi)发声后，生猪期货市场预期走(zǒu)强(qiáng)，应(yīng)声上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看(kàn)，生猪现货市场(chǎng)整体延(yán)续振荡下跌(diē)走势，价格无(wú)太(tài)大起(qǐ)色(sè)。徽商(shāng)期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利(lì)好，叠加散户逢高出栏心态增强，利(lì)空生猪价(jià)格，猪价振(zhèn)荡回落并(bìng)在(zài)4月(yuè)17日逼(bī)近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入4月中下旬后，在相对较(jiào)低的猪(zhū)价下，市场心态(tài)开始转变，养殖端低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育(yù)询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪肉价(jià)格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国(guó)内冻(dòng)品(pǐn)猪肉(ròu)采购，支(zhī)撑屠宰企业分割入库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢(féng)五一(yī)假期备货，猪肉终端需(xū)求有所好(hǎo)转，猪价升(shēng)至4月25日(rì)的(de)15.12元/公斤；而(ér)此后，较(jiào)高的成本导致生(shēng)猪二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠(dié)加月末部分集(jí)团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒(zhòu)’下(xià)，月末价格再次回(huí)落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀(xiù)说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现货价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申(shēn)银万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处(chù)于需求淡(dàn)季，同时(shí)五一节前各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报显示其经(jīng)营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖(zhí)企(qǐ)业超预期去产能将对行业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收储，可(kě)以看出国家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业健康发展的重(zhòng)视与呵护，有助于提振市场信(xìn)心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本周五生猪(zhū)期货中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022盘面(miàn)随(suí)即作出反应走(zǒu)多(duō)。从收储(chǔ)本身看(kàn)，不会带来实质性(xìng)生猪需求的增长。不(bù)过，倘若(ruò)收储调控长期密集(jí)执(zhí)行，叠加二育等利多因素共振，或会给市场带来比较(jiào)明显(xiǎn)的利多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨(mó)底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过(guò)后(hòu)，尉秀告诉记者，因生猪终端需(xū)求(qiú)缺乏实质性(xìng)利好，短期内(nèi)猪价或延续低位区间振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　具体从(cóng)生(shēng)猪(zhū)需(xū)求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年的屠(tú)宰数(shù)据，每年(nián)5月宰量均有不(bù)同程度(dù)的提升，但也非猪肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从供给端(duān)看，据国家统(tǒng)计(jì)局最新数据，截至(zhì)今(jīn)年一季度，全(quán)国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存栏(lán)环比出现下跌，但同比依(yī)旧(jiù)增长，并处(chù)于近9年同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生(shēng)猪产能变(biàn)化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能繁母(mǔ)猪存栏已连续三(sān)个月下降，但下降幅度相(xiāng)当(dāng)有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万(wàn)头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正(zhèng)常(cháng)产能调控(kòng)目标(biāo)（约为105.00％）。此(cǐ)外据第(dì)三方(fāng)机构数(shù)据(jù)，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开始下滑(huá)，已(yǐ)经(jīng)连续5个(gè)月下(xià)滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据(jù)可以看出，生猪产能有(yǒu)继续回(huí)调走势，但截至3月降幅(fú)均有限(xiàn)。综合来(lái)看，当下(xià)产能基(jī)础依旧(jiù)稳固(gù)，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期(qī)上行趋势(shì)的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次(cì)阶(jiē)段性走低，二育(yù)补栏或会再(zài)次进(jìn)场，带动猪价走(zǒu)高；但今年二次育肥(féi)进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节(jié)奏对猪价的(de)带动(dòng)。此外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的(de)小体重(zhòng)猪急(jí)抛(pāo)，出栏量的提前透支(zhī)将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利(lì)多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪(zhū)价价格重心或高于4月，建议继续重点关注二次(cì)育肥、冻品入库及收储带来的情绪面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲(sì)料养(yǎng)殖(zhí)板(bǎn)块(kuài)研究员宋从(cóng)志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于(yú)去(qù)年同期水平，出栏(lán)体重虽有(yǒu)连续回落，但绝对(duì)体(tǐ)重仍在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上游(yóu)大(dà)猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加导致大猪仍有阶段性出(chū)栏压力。尤其去(qù)年6月份(fèn)以来能繁母猪环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)带来(lái)的生(shēng)猪出栏在5月份(fèn)可能继续保持惯性增涨。但(dàn)今年二季度(dù)开始(shǐ)生猪市场将(jiāng)逐步过度至季节性旺季，因(yīn)此(cǐ)生猪近端(duān)现货(huò)价格(gé)大概率(lǜ)已在(zài)慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示(shì)，下半年是生猪需求(qiú)的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的调减在下半年会有一定程度的体现，价格重心或(huò)高(gāo)于上半(bàn)年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在(zài)下半年形成。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪供应压力最(zuì)大的时间(jiān)点有望逐步(bù)过去(qù)，叠加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的(de)损失以(yǐ)及猪肉(ròu)收(shōu)储，消(xiāo)费(fèi)端恢(huī)复后下方(fāng)现货价格空间有(yǒu)限并有望反(fǎn)弹。但考虑到(dào)2022下半(bàn)年生(shēng)猪养殖利(lì)润偏高，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于(yú)2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐(xú)盛(shèng)建议，长期(qī)投资(zī)者可(kě)以(yǐ)在养猪(zhū)成本一带逐步(bù)择机入场买入生猪2307合约，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从(cóng)志表示，当前(qián)生猪期(qī)货2305合约期现(xiàn)已在(zài)逐步回(huí)归，2307及(jí)2309合约(yuē)对2305旺(wàng)季升水扩(kuò)大，由于(yú)生(shēng)猪期价目前整(zhěng)体估值不高，后续(xù)在(zài)收储加持下，期价存在(zài)继续往上(shàng)修复的空间。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022在交易(yì)上可从单边转为观(guān)望，边际上警(jǐng)惕(tì)饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带(dài)来(lái)的系统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022