昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字néng)影(yǐng)响联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yí苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字n)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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