近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(gu乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人āng)的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了(le)备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得(dé)众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果(guǒ)文化(huà)得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的(de)是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的(de)长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(w乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ú)新的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众(zhòng)喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行(xíng)业(yè)本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原因。

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