财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了T老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗MT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhò老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗u)邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩(jì)兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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