5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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