随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(z小明王是谁的后代 小明王是男是女hí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示小明王是谁的后代 小明王是男是女，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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