今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiā中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(h中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机uá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南(nán)方航空股份(fèn)、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投资性价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报(bào)业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过(guò)自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在(zài)未来(lái)经(jīng)济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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