周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(róng)、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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