北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最(zuì)终一(yī)定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zh桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音ī)一(yī)，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了(le)代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票(桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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