财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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