当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可(kě)能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美(měi)国财政部次(cì)日(rì)启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需(xū)要满足(zú)多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计(jì)未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过(guò)后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美(měi)国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到(dào)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够(gòu)措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧(jiù)金山联(lián)邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会(huì)投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的(de)存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一(yī)。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客(kè)户(hù)往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大(dà)的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的(de)条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数(shù)据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大题材(cái)出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库(kù)的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若(ruò)产量(liàng)预期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiā410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)弱与各(gè)自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上(shàng)缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太(tài)久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去(qù)几个(gè)月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚带来(lái)显(xiǎn)著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压(yā)力(lì)，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价(jià)格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的(de)影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没(méi)有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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