金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jī值此之际是什么意思春节，值此 之际ng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)值此之际是什么意思春节，值此 之际，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民值此之际是什么意思春节，值此 之际存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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