作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了(le)4月份的通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)：4月份居民消费价(jià)格(gé)同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者(zhě)出厂价格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项价(jià)格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正逐步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比回(huí)升，也(yě)指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修(xiū)复。下半年随着生猪价格筑(zhù)底回升、消费需(xū)求逐(zhú)步回暖，物价水平有(yǒu)望回(huí)归正(zhèng)常水平(píng)，通缩(suō)和(hé)通胀均不构(gòu)成当前(qián)主(zhǔ)要(yào)矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平(píng)

　　2、菜、肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以下(xià)是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看，食品项仍(réng)是主要拖累，4月(yuè)食品价(jià)格(gé)环(huán)比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分(fēn)点至0.1％、同比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能(néng)充足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动(dòng)价格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假(jiǎ)出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国(guó)内油价下(xià)降(jiàng)影响，交通工(gōng)具及交通(tōng)工具用(yòng)燃料(liào)价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)及(jí)国际大(dà)宗商品价格(gé)波动(dòng)影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强上年同期高基数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强fēn)别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资(zī)料、生活(huó)资料价(jià)格(gé)环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业(yè)看，国(guó)际(jì)原油价格(gé)波(bō)动(dòng)带动国(guó)内油煤加工(gōng)、化学(xué)原料及制(zhì)品相关行业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及(jí)预期影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色(sè)采选(xuǎn)相关行业价格结束自去年(nián)底以(yǐ)来的强(qiáng)势表(biǎo)现，环(huán)比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采(cǎi)选在产能继(jì)持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实(shí)，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩(suō)的时(shí)候？我(wǒ)们认为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历(lì)史低位(wèi)，但今年(nián)初以来有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通(tōng)缩(suō)压力正(zhèng)在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环(huán)比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环(huán)比走(zǒu)势均处(chù)于正(z发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强hèng)常(cháng)波动区间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修复(fù)。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或对今年(nián)后续CPI同比读数(shù)持续造(zào)成扰(rǎo)动。我(wǒ)们认为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而(ér)随(suí)着下半年生猪需求(qiú)的回升，以及(jí)中(zhōng)央(yāng)猪肉收(shōu)储工(gōng)作的(de)开展(zhǎn)，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解(jiě)，下半年物(wù)价水平有(yǒu)望逐步(bù)回(huí)归(guī)至正常水平、整(zhěng)体(tǐ)将(jiāng)保持温和上(shàng)涨(zhǎng)态(tài)势，通(tōng)缩和通胀均(jūn)不(bù)构(gòu)成(chéng)当前(qián)经济的(de)主要(yào)矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强