财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样(yàn织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思g)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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