近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因(yī张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛n)国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心(xīn)有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚(shàng)可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再(zài)次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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