招行(xíng)和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其(qí)浙k是浙江哪个城市的市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已(yǐ)是国家(jiā)资(zī)本(běn)新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当(dāng)前(qián)总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中(zhōng)特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情(qíng)能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行情。二(èr)是作为(wèi)A股(gǔ)第(dì)二大行业指数(shù)，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格(gé)轮(lún)换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附(fù)近的(de)半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦(yì)不大。

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