昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōn广西属于南方还是北方g)知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shu广西属于南方还是北方ō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面(m广西属于南方还是北方iàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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