本轮新股中，有不少风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然表面(miàn)看(kàn)看似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看(kàn)就(jiù)发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事(shì)半导体晶圆生(shēng)产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国大(dà)陆收入第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代(dài)工产能第三(sān)大的纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电(diàn)路(lù)产业发(fā)展规划及(jí)“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战略，拟引(yǐn)进国际知名企业(yè)合(hé)作(zuò)设立(lì)晶圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合(hé)集成正式筹划(huà)建设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫(yì)情后业绩爆(bào)发，利(lì)润此前(qián)一(yī)直大(dà)幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收入和(hé)产(chǎn)品价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的(de)时候上(shàng)市，此后走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置(zhì)后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为(wèi)龙头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合(hé)的发(fā)展模式，形成(chéng)覆盖全国核(hé)心区域的医疗服务(wù)网。服务病种涵(hán)盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑(nǎo)等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业(yè)绩一般般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院(yuàn)（不论是收入增(zēng)速还是估(gū)值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设(shè)计、研(yán)发(fā)和生产(chǎn)及涂布(bù)技(jì)术产业化(huà)整体解决方案能力的高新技术企业。高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂布机的(de)核(hé)心(xīn)部件(jiàn)，涂布是继制备(bèi)正负极浆料完成后(hòu)的下一道工序(xù)，是(shì)锂电(diàn)池(chí)生产前段(duàn)工序的核心(xīn)环节，目的是将正负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃(rán)料电(diàn)池(chí)电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业(yè)基(jī)本见顶，下游需求大(dà)幅放缓(huǎn)，上(shàng)游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公(gōng)司只是生产过(guò)程中很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板非常低，公司(sī)未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总部(bù)位于浙(zhè)江(jiāng)绍(shào)兴，是(shì)一家(jiā)专注于功率、传感和(hé)传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模(mó)块封装(zhuāng)的代工(gōng)服(fú)务的(de)制造商(shāng)。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外(wài)客户提供一(yī)站(zhàn)式代工(gōng)解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半导(dǎo)体产品公司提供(gōng)完整生产制造平台，支持客户研(yán)发以及(jí)大(dà)规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企业(yè)，处(chù)于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非(fēi)常(cháng)高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头了(le)（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期23年底会(huì)转为盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的(de)压力显然是要(yào)比那些已经(jīng)规模化完成有利润的公司大得(dé)多，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能面临(lín)同业竞争(zhēng)而收回(huí)许可的风(fēng)险。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从事(shì)分散(sàn)染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高(gāo)端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用于(yú)涤纶(lún)及其(qí)混纺(fǎng)织(zhī)物的染色和印花，经分散染料印染加工(gōng)的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢(láo)度优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端(duān)应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一路(lù)下滑，22年利(lì)润只有19年的一(yī)半(bàn)都不(bù)到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不(bù)关(guān)注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司(sī)主营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后市(shì)场(chǎng)服务(wù)领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购(gòu)后(hòu)，公(gōng)司继续独立(lì)经营上述业务。用友汽车(chē)主要面向汽(qì)车行业的整车厂(chǎng)、经(jīng)销商、服务站等(děng)客户，提供营销(xiāo)与后市场服(fú)务领(lǐng)域(yù)的数(shù)智化解决方案、云(yún)服(fú)务(wù)、软件及专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化(huà)是趋势，且随着人(rén)均保有(yǒu)量的(de)增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品以(yǐ)车企营销(xiāo)系统(tǒng)为主，基本(běn)没什么研发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务(wù)及地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服(fú)务占主营业务收入比(bǐ)重超过80％，是公司(sī)主(zhǔ)要收入和利润(rùn)来源。电力(lì)工程技(jì)术(shù)服务(wù)主要系为电网企业、工商业企业电力相关(guān)工(gōng)程提供规划咨(zī)询(xún)、设(shè)计、工(gōng)程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨(zī)询公司(sī)，主要(yào)是电力(lì)工(gōng)程技术服务收入(rù)为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江(jiāng)地(dì)区的国(guó)家电(diàn)网，本质(zhì)上(shàng)是(shì)工程类企业，设备(bèi)施工业务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为(wèi)智能手机、物联网等领域提供(gōng)射频前端的芯片设计公(gōng)司，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售。慧智(zhì)微具备全(quán)套射频前端芯片设计能力(lì)和集成化模组研发能力，技术体分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(tǐ)系以(yǐ)功率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低(dī)噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射(shè)频前端发(fā)射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端(duān)芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存(cún)货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研发投(tóu)入(rù)，但高研(yán)发下(xià)，公司毛利(lì)率极(jí)低(dī)，远低于同行业公司，但即便这(zhè)样，估值(zhí)却(què)一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从(cóng)事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售(shòu)和服务的国家级高新(xīn)技术和(hé)专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及配套装备(bèi)，重点供应国内军方(fāng)客户和军(jūn)工(gōng)集团(tuán)。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖(hú)已成为我国防空(kōng)预警(jǐng)雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利(lì)润远(yuǎn)没(méi)有回到20年，且关联交易占比越来越(yuè)高(gāo)，对于这(zhè)种客户不透(tòu)明度极高的军工企业，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互(hù)联网数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主要为移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互(hù)联网数(shù)字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综(zōng)合运营服(fú)务，为物(wù)联网相关场(chǎng)景提供物联网流(liú)量接入(rù)、硬件方案、场景(jǐng)应用等(děng)综合解决方(fāng)案及云终端解决(jué)方案，并根据(jù)客户需求提供定制化的(de)运营支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖(mài)移(yí)动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚(xū)拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利模(mó)式是获得购销差价或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间(jiān)商(shāng)，互联网卖(mài)流(liú)量的公司，主要(yào)是(shì)卖(mài)视频会(huì)员和(hé)其他通用流量(liàng)，业绩过(guò)去几年看起来不错(cuò)，但公司现金流越来越差，且(qiě)互联(lián)网(wǎng)流(liú)量已经(jīng)见顶，大互联网公(gōng)司越来(lái)越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上市就是(shì)业绩顶(dǐng)峰。

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