昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(li滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址án)储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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