昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)19812024年房价会继续下跌吗.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”2024年房价会继续下跌吗>

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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