A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等(děng)一系列热(rè)点催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次yǐ)近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来是(shì)市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛(niú)市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公司股价(jià)也(yě)现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指(zhǐ)出，中国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已(yǐ)成提升(sh敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布(bù)局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务(wù)的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超过茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今(敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的(de)陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么此前市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结(jié)为(wèi)两个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面(miàn)即是成本(běn)方面的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要(yào)持续不断(duàn)的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面临(lín)追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年(nián)资本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动(dòng)互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和(hé)智能(néng)化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一(yī)阵营。

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