上(shàng)市公(gōng)司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转债一印信是什么意思？ 印信和书信一样吗起退市却(què)是个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日低于1元(yuán)，触及(jí)退市(shì)指标，公司股票及其可转债被终止上市，搜特转债(zhài)或成为首只因正(zhèng)股退(tuì)市而强(qiáng)制退市(shì)的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市(shì)指标(biāo)被终止上市(shì)，其可转债已(yǐ)进入退市整(zhěng)理(lǐ)期(qī)，引发投资(zī)者对可转债信用风(fēng)险的(de)担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重属(shǔ)性，自诞生(shēng)以来颇受市场欢迎。一(yī)个(gè)广为(wèi)流传(chuán)的说(shuō)法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔(péi)。在(zài)可(kě)转债30多年发展中，此前一直未出现因(yīn)正股退市而(ér)退市的(de)情况，也未发(fā)生(shēng)过实质(zhì)性违约(yuē)事(shì)件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历史或(huò)将被(bèi)打破，可转债信(xìn)用风险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以执行赎(shú)回和回售(shòu)等条款，但由于(yú)大多(duō)数上市公(gōng)司是因(yīn)经营不善导致退市(shì)，财务状况并不(bù)乐观，资(zī)不抵债、拿不(bù)出(chū)钱(qián)进行(xíng)赎回的可能(néng)性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发(fā)行的可转债划归为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠后，刚性兑(duì)付亦存(cún)在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然(rán)发现(xiàn)，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了。事实(shí)上，可(kě)转债退市并非(fēi)完全(quán)出乎意料，早已在相(xiāng)关规(guī)则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规印信是什么意思？ 印信和书信一样吗则，上市(shì)公司股票(piào)被终止上市的，其发行的可(kě)转债及其他(tā)衍生(shēng)品种(zhǒng)应当(dāng)终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加(jiā)快(kuài)，常(cháng)态化退市(shì)机制正在形成，以上市股为锚(máo)的(de)可转债(zhài)也跟着出(chū)清，违约风险随之上升。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态在改变，投资者没有理由(yóu)一成不变(biàn)，是时候重塑对可转(zhuǎn)债(zhài)的(de)认知了。投印信是什么意思？ 印信和书信一样吗(tóu)资(zī)者要改(gǎi)变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债(zhài)券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成(chéng)长性、估值水平(píng)以及发债公司(sī)偿债能力等，防范(fàn)债券退市、违约风险；在取舍标(biāo)的(de)时，应远离正(zhèng)股业绩表现不(bù)佳(jiā)、估(gū)值较低、退市风险较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益良(liáng)好、估值合理且随市场下跌估值出现压(yā)缩的(de)标的。并(bìng)密切关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结(jié)构，学会(huì)在(zài)市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当(dāng)跟(gēn)上形势变化(huà)。目前关于可转债的(de)退市处理还有不少(shǎo)空(kōng)白和盲点，监管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场明确预期(qī)。比(bǐ)如，可进一步明确可转债(zhài)在退市后是否仍存在交易(yì)可能、是否还拥有转股功能等。同时，应加(jiā)强对(duì)可转债的风险防(fáng)控，强(qiáng)化(huà)发(fā)行前的信用(yòng)评级，对于信用(yòng)资质较弱的(de)公司，可(kě)考虑提高担保资产与回(huí)售条款等相关要求，适(shì)当提升准入门(mén)槛，以更好保护投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注册制下(xià)，证券(quàn)市场将(jiāng)迎来全(quán)方位、根本(běn)性的(de)变化(huà)。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套(tào)路(lù)行(xíng)不通了，一些规则制度上的短板不(bù)能视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还(hái)需顺(shùn)时应势，调整包(bāo)括可转债在(zài)内(nèi)的投资(zī)方法(fǎ)，完善配(pèi)套制度(dù)，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场健(jiàn)康(kāng)稳定发展。

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