4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需(x山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ū)持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuá山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗n)高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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