“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前(qián)做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维不拘于时句式类型，不拘于时句式还原尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议(yì)或(huò)暂停(tíng不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，不拘于时句式类型，不拘于时句式还原价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开(kāi)割，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预计难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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