30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰(yǎng)，突然之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今(jīn)天又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从(cóng)未有过(guò)如此低价可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)，与此同时，各类低价(jià)转(zhuǎn)债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退市(shì)和违约风险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不乐观(guān)，自周二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市场持续(xù)回落，上证指数(shù)今天又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业(yè)板块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超(chāo)3％；纺织服(fú)装(zhuāng)、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上(shàng)资金却(què)是逆势(shì)抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债(zhài)市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债(zhài)退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝(lán)盾转债被告知要(yào)退市，打破(pò)了30年来的可(kě)转债没(méi)有出(chū)现正股和转(zhuǎn)债退市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌(diē)，第(dì)2只打破历史来(lái)得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜(sōu)特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在(zài)一字跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发(fā)面值退市已(yǐ)没(méi)什么(me)悬念。

　　接(jiē)连的(de)退市情形，以及可能面临的违约。彻(chè)底带崩了整(zhěng)个低价(jià)转债(zhài)，过(guò)去的双低策略似乎(hū)也不(bù)再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞(sāi)力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格跌破100元的低价(jià)转(zhuǎn)债，而一年前(qián)市场还(hái)在关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一度没有(yǒu)转债价(jià)格低于100元。如今是(shì)多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指数周二(èr)在券商、银(yín)行等金融(róng)股(gǔ)带动之下(xià)，一度冲(chōng)上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持(chí)续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻(fān)红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示(shì)，近期市场波动加(jiā)剧(jù)，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评(píng)表示，4月新增社融、新(xīn)增(zēng)信贷、M2同比(bǐ)均低(dī)于Wind一致预期(qī)，一季(jì)度冲量明显+票据(jù)利率下行(xíng)，数据走弱在(zài)方(fāng)向上不(bù)超预期，但幅度较预(yù)期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比(bǐ)走(zǒu)高，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过后明(míng)显走弱，单(dān)月(yuè)新增(zēng)创历(lì)史新低，与地产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部(bù)门中长贷仍在修复→全A非金融(róng)企业盈(yíng)利全年或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据反映的制造(zào)业库(kù)存及产能周期位置(zhì)看，弹性或(huò)有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需巩固，或提(tí)升(shēng)政(zhèng)策加码“恢复和扩大需求”的(de)可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近日也表(biǎo)示，后续来看市场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外需仍有韧(rèn)性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需(xū)，内需同样在修复下市场分(fēn)子端(duān)边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二、国(guó)内外流动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月政治局会(huì)议(yì)仍(réng)然强调(diào)稳(wěn)增长，应对弱复苏下流(liú)动(dòng)性大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵护(hù)而(ér)非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定(dìng)价美联储本轮加息已至顶点，仍然存在自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗区域(yù)银行风险隐(yǐn)患(huàn)同时(shí)通胀仍(réng)在下行(xíng)下(xià)，后(hòu)续(xù)海外流动性难更紧，外资(zī)对国内市场的(de)流(liú)出(chū)压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)的分化，热门板块交易性的波动是(shì)指数调整主因，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且国内(nèi)政策呵(hē)护延续、外资流(liú)出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修(xiū)复延续。

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