随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的(感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alph感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲a较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别是国产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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