财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降价导致戴choker就是m吗，戴choker什么意思消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库戴choker就是m吗，戴choker什么意思存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年(nián)第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就(jiù)在26日(rì)召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格未来(lái)走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮(lún)碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续(xù)推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的(de)产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价格戴choker就是m吗，戴choker什么意思以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的(de)当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额(é)，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要(yào)通过长协确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时(shí)代(dài)今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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