5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活期存(cún)款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了(le)实体经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了(le)实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整(光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成(chéng)本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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