“一(yī)带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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