5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进(jìn)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会(huì)看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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