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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符(fú)合人(rén)民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要力(lì)量。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对水平(píng)低是(shì)去库的主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可(kě)能(néng)。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺(quē)乏(fá)明(míng)显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度(dù)加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市(shì)场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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