编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的(de)医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的(de)是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与(yǔ)管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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