随着(zhe)一季报披(pī)露完(wán)毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由海富军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次通改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次p>

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块(kuài)的(de)成长空(kōng)间。

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