个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标(biāo)客群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业(yè)务路(lù)上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对每(měi)年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业(yè)的(de)、一对(duì)一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀an>ng>

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分(fēn)为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资(zī)目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目(mù)标日期型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多元化(huà)的投资(zī)选择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底(d我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀ǐ)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的(de)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已为(wèi)部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是(shì)更(gèng)重要的。