财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机(jī)和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　中国有多少万大军，中国多少万兵力p>

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投中国有多少万大军，中国多少万兵力(tóu)资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部中国有多少万大军，中国多少万兵力分市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有(yǒu)太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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