昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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